相较于几年前投入多多买菜、号召员工炸掉金字塔时的大张旗鼓，拼多多的第十年异常安静，不提时下流行的 AI，也没有卷入外卖大战。10 月 10 日的十周年纪念日，拼多多发了一个宣传短片，一万多名员工没有收到管理层的全员信，每人领了一件卫衣、一枚纪念币，一些名为 “多多鸡” 的吉祥物盲盒手办。于是一些年收入几十万元甚至更高的拼多多员工在闲鱼、小红书或卖或换，交易起了几十元的盲盒。
不变的是每个季度财报会上拼多多高层的风险提示，“增长放缓不可避免”“利润水平不具备可持续性”“本季度业绩（利润创新高）不代表未来”。一开始，这还会引发投资机构抛售其股票，去年股价一度下跌 45%。几次三番，投资者也习惯了，连小红书上的散户都开始把财报发布后的暴跌当成买入信号。
挑战确实更大了。拼多多百亿补贴今年撞上千亿国补，淘宝、甚至京东和抖音的一些热销电子产品价格一度低过拼多多，冲击它的低价心智。
它所在的环境更残酷——消费增长停滞；对手也更强——从京东和职业经理人带领的天猫淘宝，变成了抖音和创始人督战的淘宝天猫。
但最新一季，拼多多商品成交额（GMV）继续增长 15% - 20%，远超阿里和京东，但稍低于抖音电商。其国内电商 GMV 有望达到 6 万亿（下单口径，包括多多买菜、快团团等）。同时 Temu 有望达到全球 900 亿美元的销售规模，顶着关税冲突在几十个国家落地生根。
无声无息地，拼多多在这一年完成了防守反攻。
